品类拓展打开增长空间,东兴证券维持公牛集团“推荐”评级娱乐圈的残酷真相,在小沈阳的身上体现的淋漓尽致
乐居财经 彦杰 5月15日,推荐东兴证券发布研究报告 ,品类评级维持公牛集团“推荐”评级。拓展体现 东兴证券观点如下
,打开东兴的淋转换器、增长证券真相墙开业务优势稳固 ,空间品类拓展打开增长空间,维持新能源、公牛无主灯两大新业务开局顺利。集团分业务看,娱乐阳1)电连接业务营收70.5亿元,残酷同比+4.2%。小沈转换器业务是身上公司基石业务之一
,优势稳固
,漓尽稳健增长 。推荐2)智能电工照明业务营收68.5亿元
,同比+23.4%。公司在墙壁开关品类上已有稳固优势,份额稳步提升 。公司在无主灯品类上公司已占据先发优势
。此外,智能门锁、智能晾衣机等智能生态产品增长迅猛。3)新能源业务:营收1.53亿元 ,同比+638%。新能源市场蓬勃发展,充电枪&桩、储能等产品与公司主品类存在电连接技术上的协同,是当前重点发力的业务方向。 C端渠道优势稳固 、稳步拓展
,B端渠道迅猛发展。公司已建立覆盖全国超110万家终端网点的销售网络,ToC渠道运营经验丰富。2022年公司建立ToC、ToB两大营销体系,C端推进线上线下协同互补,B端渠道公司发力拓展
,充分发挥网点运营优势,重点突破小B渠道。 此外,数码配件渠道持续手机维修店 、便利店等渠道形态
。线上方面
:公司已建立照明
、数码 、新能源等品类的标杆旗舰店,推动“1+专+N”店铺矩阵建设
。公司充分运用线上大数据资源、数字化营销方式进行业务拓展,线上转换器、墙开插座稳定保持市占率第一,新能源份额稳定提升 。 2022年,公司与200家知名头部装企及平台建立战略合作关系
,并围绕重点城市提升区域装企网点覆盖率 。同时公司开始拓展工程项目,积极打造标杆工程。2022年公司将海外渠道的开拓提升到重要战略高度
。 新品推出拉高费用率
,盈利能力有望持续稳中有升
。2022年公司毛利率38.0%
,同比+1.1pct,23Q1毛利率同比+2.7pct ,公司毛利率与铜等大宗材料价格有较强相关性,公司持续通过套期保值平抑波动,并推进降本增效提振毛利率。2022年销售
、管理 、研发费用率分别+1.2pct、+0.1pct、+0.4pct
,无主灯
、新能源两条业务线的推出较多导致费用率提升,未来新品不断上量,费用率有望逐步回落。整体来看 ,公司净利率22.6%
,同比+0.2pct,未来随新品放量
,东兴证券看好公司盈利能力稳中有升。文章来源:乐居财经
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